编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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