本轮新股中，有不少风口的(de)企业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看就发现(xiàn)大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中(zhōng)国(guó)大陆(lù)收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名(míng)企(qǐ)业(yè)合作设立晶圆代(dài)工厂，此(cǐ)后，晶合集(jí)成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已成(chéng)为国内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下(xià)坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经(jīng)学科为(wèi)龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核心区域的医(yī)疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖(gài)神经(jīng)学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科(kē)、内科(kē)、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头产品的(de)设计、研(yán)发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成后的下一道工序(xù)，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的(de)核心环节，目的是将正负(fù)极浆料(liào)均(jūn)匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电池(chí)涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业(yè)绩(jì)在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专(zhuān)注于功(gōng)率(lǜ)、传感和传输应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)以晶圆(yuán)代(dài)工为(wèi)起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式代(dài)工解决方(fāng)案(àn)，为功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输等领(lǐng)域的半(bàn)导体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支持客户研发以(yǐ)及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯(xīn)国际关联(lián)企业，处于(yú)规模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由于(yú)规(guī)模扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈(yíng)利，但下(xià)游需求在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且(qiě)公司(sī)过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来(lái)还有可能面临同(tóng)业(yè)竞争而收回许(xǔ)可(kě)的(de)风险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用于涤纶及(jí)其(qí)混(hùn)纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景气(qì)度也一般，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦于(yú)汽车行业营销(xiāo)与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续(xù)独(dú)立经营上(shàng)述业(yè)务(wù)。用友汽(qì)车主(zhǔ)要(yào)面向汽车行业(yè)的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服务领域的(de)数智化解决(jué)方案、云服务、软件及(jí)专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下子公(gōng)司(sī)分拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务(wù)，汽(qì)车(chē)数字(zì)化是(shì)趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司自身(shēn)技术含(hán)量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股份主要(yào)从(cóng)事电(diàn)力工程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服务(wù)主要(yào)系为电网企(q昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ǐ)业、工商业企业(yè)电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建设(shè)等(děng)服务。

　　电网和地理信(xìn)息(xī)设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程技(jì)术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类企(qǐ)业，设备施工业务(wù)，所以应收款高，坏(huài)账多，现金(jīn)流差，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信(xìn)频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无线通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发(fā)下(xià)，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行业公司，但即便这样(yàng)，估值却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从(cóng)事防空(kōng)预警(jǐng)雷达研(yán)发(fā)、生产、销售和服务的国(guó)家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远没有回(huí)到(dào)20年，且关联(lián)交易占比越(yuè)来越高(gāo)，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家互(hù)联网数字(zì)化虚(xū)拟商品综(zōng)合服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字化(huà)虚拟商品聚合运(yùn)营、融(róng)合(hé)运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用(yòng)等(děng)综合解决方案及云终端(duān)解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及(jí)技术服务。一家(jiā)售(shòu)卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合(hé)型(xíng)中间(jiān)商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是获得购销差价或(huò)服(fú)务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网(wǎng)卖(mài)流(liú)量的公司(sī)，主要是卖视频(pín)会(huì)员和其(qí)他通用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互(hù)联(lián)网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来越(yuè)不(bù)依赖买(mǎi)量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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