AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也(yě)还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)T三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式MT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式字经济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域(yù)得到了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的一次(cì)重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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