今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放(fàng)和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿(yán)技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机(j外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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