随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策(cè头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒ头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ng)体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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