周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近无可厚非是什么意思40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一无可厚非是什么意思路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助无可厚非是什么意思服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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