本周(zhōu)，沪综指34曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗00点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股票评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加(jiā)息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际(jì)存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能(néng)否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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