金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费(fcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊èi)用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊算的交易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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