尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　<古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么img alt="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴机构预计(jì)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高，核心(xīn)受(shòu)益标(biāo)的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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