用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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