财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企(q青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也(yě)不(bù)是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑<青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗strong>。从原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最大(dà)的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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