北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。” <云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖/p>

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

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　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

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　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

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　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

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　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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