私(sī)募基金运(yùn)作(zuò)即将迎来更全(quán)面(miàn)的新(xīn)一轮监(jiān)管(guǎn)。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)业协会（下称中基协）就(jiù)起草的《私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金运作指引(yǐn)》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社会(huì)公开(kāi)征(zhēng)求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年(nián)6月证券投资基金法将私募证券投资(zī)基金纳入统(tǒng)一规范，中基(jī)协实施登记备案以来，我国私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金行业发(fā)展迅(xùn)速，规(guī)模不断(duàn)增加(jiā)。截至2022年年末印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(mò)，中基协已登记私募证券投资(zī)基金(jīn)管理(lǐ)人9000余家，存续私募证券投资基(jī)金(jīn)9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私募证券投资(zī)基金交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃，投资资(zī)产覆盖股票、基金、债券(quàn)和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成为(wèi)资(zī)本市场重(zhòng)要(yào)的机构投资者之一。中基协(xié)结合私募(mù)证(zhèng)券投资基金行业实践，坚(jiān)持规(guī)范发展(zhǎn)和问题导(dǎo)向，起草形成《运(yùn)作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对(duì)重点问题予(yǔ)以规(guī)范，完善(shàn)私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次(cì)征求意见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投资(zī)、运作管(guǎn)理等(děng)环节(jié)提出了规范要求。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)：

　　募集要求方面，在(zài)募集及存续门(mén)槛(kǎn)要求上，明(míng)确私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了修订后的《私募(mù)投资基金登记备案办法》（下称《备案办法(fǎ)》）及(jí)配套指引，进一步(bù)明确了私募(mù)登(dēng)记备案标准(zhǔn)，其(qí)中(zhōng)就提出私募(mù)证券基(jī)金初(chū)始实缴募集(jí)资金规(guī)模不低于1000万元人民币(bì)。此次《运作(zuò)指引》的相(xiāng)关要求与《备(bèi)案(àn)办法》衔接(jiē)。

　　但引(yǐn)发(fā)市场热议的是，基金合同中应当明确约(yuē)定，除市场波(bō)动导致净值变化外，连续(xù)60个交易日出现基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于1000万元人民币的，该私募(mù)证券(quàn)投资基金进入清(qīng)算流程。

　　有(yǒu)行业人士(shì)认为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规模的基础上，增(zēng)加了存续(xù)要求(qiú)，这可以(yǐ)有效避(bì)免《备案办法》出台(tái)后，通过募(mù)集资金后再赎回的方式备(bèi)案(àn)的“壳基金”。此外，这(zhè)也体现行业的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募(mù)生存(cún)难度越(yuè)来(lái)越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加强流(liú)动性风险管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求(qiú)私募(mù)证券投(tóu)资基金开(kāi)放(fàng)申赎(shú)频率不得(dé)高于每月一(yī)次。为(wèi)引(yǐn)导投资者理性(xìng)投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基(jī)金(jīn)合同应当约定投资者不少于6个月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合投(tóu)资要求上，为引导私募证券投资(zī)基金(jīn)管理人(rén)提升(shēng)专业(yè)投资能力，组合(hé)投(tóu)资、分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，要求私募证券投资(zī)基金(jīn)采(cǎi)取(qǔ)资(zī)产组合的(de)方式进行投资。单只私募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不得超过该(gāi)基金净资产的25％；同(tóng)一私募基金管理人管理的全部私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资于同一(yī)资(zī)产的资金，不得超过该(gāi)资产的25％。银行活期存款(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗kuǎn)、国债、中央银(yín)行票据(jù)、政策(cè)性金融债(zhài)、地方政府债券、公(gōng)开(kāi)募集(jí)基(jī)金等(děng)中(zhōng)国证监会、协会(huì)认(rèn)可的投(tóu)资品种除外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》还明(míng)确(què)禁止多层(céng)嵌套，要求私募证券(quàn)投资基(jī)金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透(tòu)明，不得通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等方(fāng)式规避监管要求。私(sī)募证券(quàn)投资基金投资(zī)于其他私募证券投资基(jī)金或者金融(róng)机构发行的资产(chǎn)管理产(chǎn)品的(de)，应当明确约(yuē)定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或者资产管理产(chǎn)品不再投资除公开募集基金以外的其他私募证(zhèng)券投资基金或者资(zī)产管理产品。

　　在(zài)场外(wài)衍生品投资要求上，明(míng)确私募基金应当以风(fēng)险管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)为目标(biāo)开(kāi)展衍生品交易，不(bù)得(dé)将衍(yǎn)生品交易异化为股票、债券等场内(nèi)标的的杠杆融资工具，不得(dé)为不(bù)适格投资者提(tí)供通道(dào)服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理(lǐ)要求方(fāng)面，要求(qiú)私募证券投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投资者利益优先与(yǔ)公平交易原则，防范利(lì)益输送。对(duì)量(liàng)化私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常(cháng)交易监控、内(nèi)部管(guǎn)理(lǐ)、资料保(bǎo)存、产(chǎn)品命名等方面提出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化对(duì)私募证券投资基金(jīn)投资(zī)运作(zuò)（如衍生品、境外资产等特(tè)殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时(shí)，《运作(zuò)指引(yǐn)》明(míng)确(què)不同规模私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理人和私募证券投资基金信息(xī)报送(sòng)工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人(rén)定期开展压(yā)力测试、建立(lì)风险准备金制度等。具体来看，同一实际控制人控制的私募(mù)基金管理(lǐ)人在(zài)最近(jìn)一年(nián)度末合(hé)计基金管理规模在(zài)20亿(yì)元以(yǐ)上的，应当持(chí)续建立(lì)健(jiàn)全(quán)流动性风(fēng)险监(jiān)测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线与止损线的风险管理制度(dù)，每(měi)季度至少进行一次(cì)压(yā)力测试。私募基金管理(lǐ)人应当(dāng)结合(hé)市(shì)场(chǎng)状况和自(zì)身(shēn)管理能(néng)力制定并持续更新(xīn)流动性(xìng)风险应急预案，明确预案触发(fā)情景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》明(míng)确禁止通道业务，私募基金(jīn)管理人应当(dāng)对(duì)投资者资金来源的(de)合规性(xìng)进行审查，不得由投资者(zhě)或(huò)其指(zhǐ)定第三方(fāng)下达投(tóu)资(zī)指令或者自行负责(zé)投资运(yùn)作，不得为金融机(jī)构、其他私(sī)募基(jī)金管理人，金融机构资(zī)产管理产品以及其他私募(mù)基金提供规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投资(zī)者门槛(kǎn)等监管要(yào)求的(de)通道服务。

　　一位私募(mù)人士向期(qī)货日报记(jì)者表示(shì)，综(zōng)合来看，私(sī)募(mù)监管的(de)实际标准在向金融(róng)机构管理标准(zhǔn)看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如(rú)果按目前征求意见稿的水平落实，执行后会(huì)快(kuài)速抹(mǒ)平(píng)私募基金相(xiāng)对其他(tā)资管产品的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表(biǎo)现(xiàn)及管(guǎn)理人的(de)整体(tǐ)运(yùn)营和服(fú)务水平(píng)上(shàng)，而非政策监(jiān)管红(hóng)利。这将更(gèng)有利于行业的健康发(fā)展，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也(yě)给予了过渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施(shī)行后，新备案的私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金按照《运作指引》要(yào)求执行。同时(shí)为减少新(xīn)老(lǎo)基(jī)金(jīn)的(de)套利空间，对存(cún)量基(jī)金针对不同情况(kuàng)提出差异化整(zhěng)改要求，并对重点条款(kuǎn)的整(zhěng)改给予充分过(guò)渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最(zuì)低存(cún)续规模等触及底线要求的(de)存量(liàng)基(jī)金，《运作指引》施行后不(bù)得(dé)新(xīn)增募(mù)集规模及投资者，不得展期，新增投资活动获得(dé)须符合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后予以清算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易(yì)等投资要求的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制(zhì)要(yào)求修改基金合(hé)同；

　　对于《运作指引》实施(shī)后存量基(jī)金(jīn)新募(mù)集的投资者要求设(shè)置不少于(yú)6个(gè)月的份额锁定期；

　　对(duì)于存(cún)量基金发生基金合同变更的，变更后内容应当符(fú)合《运作指引》要(yào)求；基(jī)金合同存续(xù)期限发生变化(huà)的，应当(dāng)按照(zhào)《运作(zuò)指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对于存(cún)量基金(jīn)中无固定存续期限的私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金，要求在《运作指引(yǐn)》施(shī)行后(hòu)12个月内(nèi)，修改基金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以促进目(mù)前存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 印信是什么意思？ 印信和书信一样吗