财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么年3月(yuè)，与(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营。

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