随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn林心如生肖，林心如生肖属什么)趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏林心如生肖，林心如生肖属什么养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会(huì)<林心如生肖，林心如生肖属什么/p>

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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