本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的(de)美联(lián)储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第(dì)四个(gè)月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行(xíng)，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思前(qián)表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为市值(zhí)“一哥(gē)”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思股为主题的红五(wǔ)月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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