用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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