金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震color: #ff0000; line-height: 24px;'>四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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