一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

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　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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