随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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