编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(d张学良多高，少帅张学良多高à)类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)张学良多高，少帅张学良多高产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅张学良多高，少帅张学良多高(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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