随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。戴choker就是m吗，戴choker什么意思

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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