在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成g>

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行业。