近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时HBC路由器能用WiFi吗国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短HBC路由器能用WiFi吗暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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