5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(sh软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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