5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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