金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场收(shōu)盘(pán)，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银(yín)大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据(jù)昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美(měi)国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束(shù)乃至降息已然成(chéng)为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度(dù)的时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回(huí)吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一(yī)方(fāng)面，上周初(chū)请失业(yè)金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下(xià)滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强(qiáng)大几十块钱的阿富汗玉是真的吗(dà)幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据(jù)疲软增加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等(děng)有色金属大幅下(xià)行，拖(tuō)累工(gōng)业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等(děng)因素综(zōng)合(hé)影响下，白银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍(réng)有一(yī)定(dìng)的(de)空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌破该位(wèi)置(zhì)将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走完，建议继续等白银行(xíng)情企(qǐ)稳几十块钱的阿富汗玉是真的吗再低位做多。美欧银行(xíng)业(yè)危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元(yuán)美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当(dāng)前(qián)继(jì)续关注调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不(bù)断(duàn)刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心建议。

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