银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘(pán)不(bù)久，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第一共(gòng)和银行已在为(wèi)其部(bù)分业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在(zài)的收购方担心承担过多风险。目前可能的解(jiě)决(jué)方案(àn)是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资(zī)300亿美元(yuán)的大型(xíng)银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫(gōng)或美(měi)国财(cái)政部(bù)无意(yì)干预(yù)该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银(yín)行能否在未(wèi)来的日子(zi)继(jì)续经(jīng)营下去(qù)，也不知道(dào)联邦存(cún)款保险公司是否会对(duì)此家银(yín)行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决方案（可能是(shì)联邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正变得(dé)越来(lái)越有(yǒu)可能，因为(wèi)第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日(rì)内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论称，尽管此前(qián)API报告显示(shì)美国上(shàng)周原油库存降(jiàng)幅大(dà)于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对(duì)美(měi)国经济衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周(zhōu)三延(yán)续前一(yī)交(jiāo)易(yì)日的(de)跌势，目前已(yǐ)经抹去了(le)自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限制第一共(gòng)和银(yín)行从(cóng)美联储(chǔ)取得行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思融资的渠道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减产带来(lái)的价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离(lí)”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的加息(xī)路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高(gāo)企的通胀(zhàng)，一边是行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思银行(xíng)系统危机以及由(yóu)此扩大的(de)经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)看(kàn)来，对(duì)于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力(lì)度(dù)会维(wéi)持25个基点，不会像去年(nián)那样以50个(gè)基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核(hé)心(xīn)通(tōng)胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价(jià)格指数(shù)增速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和美国(guó)银行业危机引发(fā)了经(jīng)济减速，但是据(jù)我们(men)测算当前美国私(sī)人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响大(dà)约将(jiāng)在(zài)三、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发(fā)美联储货币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联储(chǔ)加息的经(jīng)验来看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加息并(bìng)不会因经(jīng)济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业(yè)银行危机主(zhǔ)要是资产负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样(yàng)的产品层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发(fā)时(shí)过渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融市(shì)场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业(yè)“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性风险的可(kě)能性(xìng)是较小的，基(jī)于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度(dù)和积极性非常高(gāo)，在这种形式(shì)下，去押注系(xì)统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失控的风(fēng)险，如(rú)金融机(jī)构或者非金(jīn)融企(qǐ)业大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预(yù)测下，美联储(chǔ)是不(bù)会(huì)在(zài)7月行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思份就去做降息操(cāo)作(zuò)的。”他说。

　　据外(wài)媒报道(dào)，对于美国通胀将从几(jǐ)十(shí)年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一(yī)步(bù)回落多少这一争论，全球知(zhī)名机构的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方(fāng)是安(ān)联(lián)环球投(tóu)资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在(zài)加息方面(miàn)取得胜利，即使这意(yì)味着(zhe)继续(xù)加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能(néng)会(huì)让(ràng)经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储和其他央(yāng)行(xíng)的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数(shù)百万人失业的风险，换句(jù)话说，央行们最终可(kě)能不(bù)得(dé)不做出妥协(xié)，容(róng)忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关(guān)数据显(xiǎn)示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信心指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居(jū)民消费来看，高利率和银(yín)行(xíng)业信贷收紧导致(zhì)消费者信心指数下(xià)降，消费支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确定性事(shì)件(jiàn)，说明未来美国经济继(jì)续(xù)减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美国居(jū)民消费支出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但在2月还(hái)是维持正增长，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有升温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹也可(kě)以(yǐ)验(yàn)证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出占(zhàn)可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入的比例越(yuè)来(lái)越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重(zhòng)减速加快导致大规模(mó)恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的(de)下(xià)降和最近的美(měi)国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的(de)，在高通(tōng)胀高利率经济(jì)下行的环境下，居(jū)民(mín)部门的资(zī)产负债表和收(shōu)入状(zhuàng)况边际上(shàng)会有恶化也是(shì)情理之中；但美国居民部门已经经过(guò)了(le)十年的去杠杆，本(běn)身(shēn)资产(chǎn)负(fù)债处于一个相(xiāng)对健康的状况(kuàng)，这(zhè)也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便(biàn)银行利(lì)率在(zài)飙升，美国居民部门的(de)消费贷款仍(réng)然(rán)在继续扩(kuò)张，这显示着美国居民部门的(de)需求(qiú)仍(réng)然(rán)十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭(xù)初看来，当前(qián)市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)的催化(huà)有两方面的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是(shì)能够激发风(fēng)险偏好(hǎo)的中国这边(biān)的复苏环(huán)比高点已(yǐ)经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的(de)主(zhǔ)线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机(jī)共振成为了(le)一个激发避险情(qíng)绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的(de)宏观(guān)周期和前几年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的周期(qī)背离(lí)，且海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速(sù)度又(yòu)很快，所(suǒ)以不(bù)至于(yú)出现单边(biān)的持(chí)续性共振，这(zhè)就导致(zhì)各类风(fēng)险资产难以出(chū)现大(dà)幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板(bǎn)块全(quán)面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所有色金属研究(jiū)总(zǒng)监展大鹏(péng)表示，整体来看，有(yǒu)色金(jīn)属的(de)全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议(yì)息(xī)会议，加息25个基(jī)点的概率(lǜ)升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临(lín)国内(nèi)五一(yī)假期(qī)，资金(jīn)提(tí)前流出(chū)规避不确定性风险(xiǎn)；三是(shì)前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市场对银行(xíng)业(yè)危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的直(zhí)接(jiē)触(chù)发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏(hóng)观情绪对市(shì)场的扰动较大。市(shì)场(chǎng)一(yī)直在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经济(jì)前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不(bù)得(dé)不面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应停止，市场又继续(xù)预测(cè)衰退，周而复始。”国海良时(shí)期(qī)货有色金属(shǔ)分(fēn)析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种还(hái)在区间(jiān)运(yùn)行，除了锌(xīn)的空头势(shì)头较为明(míng)显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是(shì)有(yǒu)色金属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预(yù)期(qī)，有色(sè)一度(dù)出现触底反弹和冲高(gāo)预期，但(dàn)随(suí)着(zhe)4月旺季过半，市(shì)场却(què)出现不(bù)一样的声音。一(yī)是精(jīng)炼铜及再生铜制(zhì)杆(gān)、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业(yè)样本企业开(kāi)工率(lǜ)却出(chū)现接连下(xià)降，社会(huì)库存虽然(rán)持续(xù)去化，但速度(dù)较(jiào)3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就(jiù)意味着(zhe)之(zhī)前的“强(qiáng)预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月(yuè)份的高开工透支了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同时(shí)国内劳动节假期即(jí)将到来(lái)，资金从有色市场流出规避不确(què)定性风(fēng)险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格(gé)快(kuài)速回落也是近段时间(jiān)对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不(bù)会(huì)大幅(fú)走弱(ruò)，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出(chū)现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有(yǒu)力提(tí)振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上(shàng)面买盘(pán)又(yòu)会出现，错综复杂(zá)之(zhī)下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的(de)市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认为加息已(yǐ)近(jìn)尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今年可(kě)能不(bù)会降息。我们(men)要警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很可能(néng)使(shǐ)得加(jiā)息时(shí)间或者幅度超预期(qī)，这样市(shì)场就会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板(bǎn)块(kuài)多(duō)数(shù)品种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还(hái)是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用(yòng)振(zhèn)荡的策(cè)略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的(de)预期(qī)，更多的是反映市场对未来一(yī)个季度(dù)、半年度甚至更长时间的(de)需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其(qí)对(duì)有色板块的短期或短线影(yǐng)响并(bìng)不显(xiǎn)著，短期可关(guān)注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋势的关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投(tóu)资者更多担心的(de)是在多(duō)空分歧的位置和(hé)时间(jiān)节点突(tū)发(fā)未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而放大(dà)了价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的压(yā)力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思