5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符(fú)合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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