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定向直招士官到底是不是坑,定向直招士官是个坑亲身经历

定向直招士官到底是不是坑,定向直招士官是个坑亲身经历 光伏行业2022年盘点:3家上游硅企利润占半壁江山,中下游“内卷”亟待上游“放水”

  2022年是(shì)国内(nèi)实施“双(shuāng)碳战略”的攻(gōng)坚之年,作(zuò)为(wèi)新能源(yuán)的重点领(lǐng)域,光伏设备行业备受瞩目(mù)。尽管在政策扶持和行业高(gāo)成长性(xìng)背(bèi)景下,上市(shì)企(qǐ)业产量不断(duàn)扩大(dà),营(yíng)收、归母净(jìng)利润不断增长,但行业内上中下游板块(kuài)的盈利能(néng)力分化严重,亟待引(yǐn)起(qǐ)注意(yì)。

  金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院的数(shù)据显示,光(guāng)伏设备产业链盈利参差(chà)不(bù)齐。光伏设备行业主要(yào)分为(wèi)5大(dà)板块,分别是上(shàng)游的(de)硅料硅(guī)片(piàn)生(shēng)产加工(gōng)板块(kuài),中下游(yóu)的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材(cái)和(hé)光伏电池组件(jiàn)。利润结构(gòu)整体呈现金字塔结构(gòu),上游板块处于金字塔(tǎ)底(dǐ)层(céng),2022年3家相关企业(yè)净增长的利(lì)润贡献占比就高达(dá)55.59%,而中(zhōng)下游45家企业总体利(lì)润贡献度小,且毛利率不足20%,企业间的(de)竞争加剧。

  随着2023年硅(guī)料(liào)硅片(piàn)价格下行(xíng)预(yù)期(qī)增加,结(jié)合对(duì)企业经营数据变化的分析,可(kě)以看出(chū):光伏设备的上游将迎来降价与去库(kù)存(cún)阶(jiē)段(duàn),这对于中(zhōng)下游定向直招士官到底是不是坑,定向直招士官是个坑亲身经历企业来说意味(wèi)着(zhe)原材料成本得到控(kòng)制,利(lì)于企业经营(yíng)能力提升。

  归母净(jìng)利润(rùn)突破千亿(yì),八成企业利润增(zēng)长

  在(zài)“双碳战略”背景下,作(zuò)为清(qīng)洁能(néng)源(yuán)重要方向的光伏(fú)设(shè)备(bèi),市场(chǎng)加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金融(róng)界上市公司研究院统计(jì)发(fā)现,行业中48家上市公司,有33家2022年获得的(de)政府补助(zhù)较2021年增(zēng)加;累(lèi)计获得政府(fǔ)补助54.63亿(yì)元,较2021年增长56.56%。

  在(zài)政府加(jiā)大(dà)扶持背后,与(yǔ)之同(tóng)步的是上市(shì)企业经(jīng)营(yíng)规模不断(duàn)扩(kuò)大,利润增速可观(guān)。产量方(fāng)面来看,根据国家能源局数据,2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨(dūn),同比增(zēng)长63.4%;硅片(piàn)产(chǎn)量357GW,同(tóng)比增长(zhǎng)57.5%;电(diàn)池片产量318GW,同比增长60.7%;组件(jiàn)产量288.7GW,同比(bǐ)增长58.8%。可(kě)以看出,光伏制(zhì)造(zào)端产(chǎn)量均实现(xiàn)50%以上增速。

  盈利(lì)方面来看(kàn),2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元,至(zhì)2022年增长至(zhì)1051.54亿元,5年复合增速高达54.86%。其中,2022年业绩增速达到136.17%。

  48家企业(yè)平均归(guī)母净利润(rùn)增速达到162.11%,增速(sù)在200%以上、100%至200%之间以及100%以内的企业,分别为8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

  其中,爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元,同比增(zēng)长1954.33%,增速(sù)居(jū)行业第2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其是大尺寸(cùn)电池(chí)处于供(gōng)不(bù)应求(qiú)的状态,年(nián)内(nèi)累计实(shí)现(xiàn)电池(chí)销量(liàng)34.42GW,同比增长82.65%,盈利能力持续提升(shēng)。

  表格:2022年光伏设备行业归母净(jìng)利(lì)润增(zēng)速居前的企业

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  制图(tú):金融(róng)界上市公(gōng)司(sī)研究院;数据(jù)来源:巨灵财经

  上游板块毛利率2年增长20个百分点,3家企业净(jìng)利润贡献过半

  光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为22.91%。对各(gè)板块毛利率(lǜ)分析发(fā)现,上中下游呈现(xiàn)的结果参差不齐,上游硅料硅片享受到光伏产(chǎn)业的红利,行(xíng)业有(yǒu)竞争壁垒,参与(yǔ)厂商较少,企业(yè)毛利率较高;而中下游多(duō)数(shù)板块毛利率(lǜ)不(bù)及行业平(píng)均。

  数(shù)据显示,上游的硅(guī)料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19%,在(zài)5个板块(kuài)中毛利率第2低,仅高过光伏电池组(zǔ)件(jiàn)。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61%,成为光伏设备行业毛(máo)利率最(zuì)高的(de)板块。

  硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛(máo)利率较快(kuài)提升,首先是源于供不(bù)应求背景(jǐng)下(xià)的(de)涨价。作为光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业(yè)的(de)原材料方,硅料硅片(piàn)板块可以(yǐ)形容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全年(nián)虽然硅(guī)片价格波动巨(jù)大,但从2020年以来的数据来看(kàn),硅(guī)片价格依然处(chù)于(yú)高位。特(tè)别是上半(bàn)年(nián)硅片价(jià)格持续高(gāo)位(wèi)运行(xíng),硅(guī)片需求端旺盛之下,众(zhòng)多硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨(jù)额订单,提前完(wán)成(chéng)备(bèi)货。

  上游的头部(bù)企业代表之一通(tōng)威股份,曾在(zài)2022年(nián)报中提及量(liàng)价(jià)双升,指出受益(yì)于多(duō)晶硅产(chǎn)能缺口,相(xiāng)关产(chǎn)品持续扩产,价(jià)格同比(bǐ)上涨显著,进(jìn)而带动毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升。

  其次,硅(guī)料(liào)硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒高,深(shēn)耕(gēng)该领域(yù)的企业(yè)容易形成(chéng)规模效应。这(zhè)一板块仅有3家上市公司,不(bù)容易(yì)形成恶性竞争。2022年,3家(jiā)企(qǐ)业(yè)业(yè)绩均呈(chéng)现爆发式增(zēng)长,平(píng)均(jūn)归母净利润(rùn)增速(sù)为(wèi)172%,特别是大全能源2022年归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿元,同(tóng)比增(zēng)长234.06%,业(yè)绩增速领先。

  值(zhí)得注意的是,48家光伏设(shè)备行业2022年(nián)累计(jì)归母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿(yì)元,而通威股份(fèn)、大(dà)全能源和TCL中环(huán)3家硅料硅片企业归母(mǔ)净利润就增(zēng)长了337.05亿元,占比为55.59%。而这3家(jiā)企业2022年总(zǒng)共实(shí)现归母净利润516.66亿元,占(zhàn)光伏设备行(xíng)业(yè)整体(tǐ)归母净利润的49.13%。

  表格:3家(jiā)硅料硅片企(qǐ)业经营情况

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  制图:金融界上市(shì)公司研究(jiū)院;数(shù)据来源:巨(jù)灵财经

  光伏中(zhōng)下游”内卷”,中游两大(dà)板块平均毛利率不超17%

  相比风光的上游,中下游涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)等(děng)领域参(cān)与厂商较多,企业(yè)间竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而言(yán),光伏设(shè)备中下游板块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率呈现下行趋势,45家企业平(píng)均毛利率(lǜ)下(xià)滑0.72%,进(jìn)而影响公司(sī)盈利情况(kuàng)。上游硅料硅(guī)片爆赚的背后,是(shì)中下游45家(jiā)企业2022年(nián)归母净利润累计增长269.25亿元,净利润增长贡献没有过半。

  从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利率数据来(lái)看,中(zhōng)下游领(lǐng)域(yù)的光伏(fú)加工设备和逆变器毛利率3年(nián)来基(jī)本持平(píng),而光(guāng)伏辅材和光伏电池组(zǔ)件(jiàn)毛利率下滑明(míng)显,特别(bié)是光伏电池(chí)组(zǔ)件(jiàn)成为毛利率最低的板块。

  表格(gé):光伏(fú)设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情况

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  制图:金融界上市(shì)公司研究院;数据(jù)来源:巨灵财经

  具体来(lái)看,光伏电池组(zǔ)件板块11家上(shàng)市公司,平均毛利率为(wèi)11.76%,属(shǔ)于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38%,居板块第(dì)2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不(bù)足10%。

  光伏辅材板块(kuài)涵(hán)盖18家企(qǐ)业,企业数(shù)量较多竞争(zhēng)激烈(liè)。这(zhè)一(yī)板(bǎn)块毛利(lì)率(lǜ)2020年以来逐(zhú)年下滑(huá),2022年平(píng)均毛利率为16.85%。其中,由于(yú)原材料涨价等因素(sù)影响,福莱特的主业(yè)光伏(fú)玻璃毛利率下(xià)降12.39个(gè)百分点(diǎn),影响整体毛利率。

  相比而言,逆变器板(bǎn)块有6家企业,数量相对较少,板块整体毛(máo)利(lì)率为(wèi)32.02%。禾(hé)迈股份的(de)毛利率在该(gāi)板块第一,达到42.75%。此(cǐ)外,作为逆变(biàn)器板块(kuài)的绝对龙头,阳(yáng)光电源(yuán)2022年毛(máo)利(lì)率为24.55%,提升2个百分点以(yǐ)上。公司去年逆变(biàn)器全球出货量达77GW,逆变设(shè)备全球累计装机量已突破340GW,逆(nì)变器(qì)在全(quán)球(qiú)主流市场占有率第(dì)一。

  硅料硅(guī)片存货周转速度放慢(màn),中下(xià)游盈利(lì)能力有(yǒu)望改善

  光(guāng)伏设备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚”,中下游“内卷”是行(xíng)业(yè)写(xiě)照,而自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位走(zǒu)出下行趋(qū)势,行业格局将(jiāng)发(fā)生怎样的改变?

  数据显(xiǎn)示(shì),相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点,多数硅片价(jià)格下跌幅度超(chāo)过30%。根据中国有(yǒu)色金属工业协会硅业分会公布的最新数据,5月11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片,成交均价降至5.25元/片(piàn),周(zhōu)环(huán)比降幅为(wèi)16.4%;G12单(dān)晶硅片(piàn定向直招士官到底是不是坑,定向直招士官是个坑亲身经历)价格区(qū)间在7.0-7.6元/片(piàn),成交均价降(jiàng)至7.28元/片,周(zhōu)环(huán)比降幅为9%。

  从3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业的(de)经营数据也可看出(chū)硅片价格下跌对上(shàng)游公司盈利的影响。今年(nián)一季度,大全能源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元(yuán),同(tóng)比下滑32.49%;通威(wēi)股份和(hé)TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同(tóng)期增长动(dòng)能(néng)放缓。

  另外(wài),3家企业(yè)今年一季度存货(huò)周转率数(shù)据发现,无论是(shì)环(huán)比还是同比,相较(jiào)而言都有明显下行(xíng)趋势(shì),说(shuō)明当前(qián)有库存积压风险(xiǎn)。以(yǐ)大全能源为(wèi)例,2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08,今年同期为1.04。

  图片:硅料硅片企业存货周转率变化趋(qū)势

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  制图:金融界上市公司(sī)研究院;数据来(lái)源:巨灵财(cái)经(jīng)

  专(zhuān)业人士(shì)认为,上游硅(guī)料硅片面临短(duǎn)期供过(guò)于求的局面(miàn),在清理库(kù)存的(de)阶段下,硅片价格(gé)还有进一步下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工设备等对(duì)中下游板块(kuài),将能较好控制原材料成本(běn),对提升毛(máo)利率(lǜ)、营(yíng)收率等有一定帮助。

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