北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上(shàng)市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商(shāng)品信(xìn)誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的(d苏州是几线城市呢e)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（0苏州是几线城市呢00049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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