北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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