昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(z对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么uó)日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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