5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(x兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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