5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ong>

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。