在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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