在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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