本(běn)轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产(chǎn中国为什么叫兔子国)代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程(chéng)工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中(zhōng)国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三(sān)大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企(qǐ)业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示驱动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩爆(bào)发(fā)，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡(pō)路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲置(zhì)后利润重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强(qiáng)专科(kē)、小(xiǎo)综合(hé)的(de)发展(zhǎn)模式，形成覆盖(gài)全国核心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病(bìng)种涵(hán)盖神经学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神(shén)经(jīng)外(wài)科(kē)、脊(jí)髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿(ér)颅(lú)脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科(kē)、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人感觉(jué)比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不(bù)论(lùn)是收(shōu)入增速(sù)还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计(jì)、研发和(hé)生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解决方案能力(lì)的高新技(jì)术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负(fù)极(jí)浆料完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电池生产前(qián)段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进(jìn)一步(bù)，但行业(yè)基(jī)本见顶，下(xià)游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格(gé)大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封(fēng)装的代工服(fú)务(wù)的(de)制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解(jiě)决方案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输(shū)等领(lǐng)域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客(kè)户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模(mó)扩大太快，折(zhé)旧研(yán)发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出(chū)高峰在(zài)22年结束(shù)），公司也预(yù)期23年底会转为盈利，但(dàn)下(xià)游需(xū)求(qiú)在23年大幅放缓，公(gōng)司(sī)面对(duì)的压(yā)力显然是要比那(nà)些已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未(wèi)来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料(liào)及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生(shēng)产(chǎn)及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端(duān)分散染(rǎn)料为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺织物的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润(rùn)只有19年(nián)的一(yī)半(bàn)都不到(dào)，下游服装行业景(jǐng)气(qì)度(dù)也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后(hòu)市场服务(wù)领域，为客户提供(gōng)相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要(yào)面向汽车行业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市(shì)场服(fú)务领域的数(shù)智化解决(jué)方案(àn)、云服务、软件及专业(yè)服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数字化是趋势，且(qiě)随(su中国为什么叫兔子国í)着人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业(yè)前景不算很差(chà)，但公(gōng)司自身技术(shù)含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么(me)研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技术(shù)服务占(zhàn)主营业务收入(rù)比(bǐ)重超过80％，是(shì)公司主要收(shōu)入(rù)和利(lì)润来(lái)源。电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系(xì)为电(diàn)网企(qǐ)业、工商(shāng)业企(qǐ)业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的国家电(diàn)网，本(běn)质上是工(gōng)程类企业，设备施工业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射(shè)频前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和销售(shòu)。慧智微具(jù)备全(quán)套射(shè)频前端芯片设计能(néng)力(lì)和(hé)集成化(huà)模组研发能力，中国为什么叫兔子国技术(shù)体系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关(guān)（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频(pín)前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费(fèi)电子，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大量(liàng)研发(fā)投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低(dī)，远低(dī)于同行业公司(sī)，但即便这样，估值(zhí)却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要(yào)从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专精(jīng)特新(xīn)“小巨(jù)人(rén)”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军(jūn)工集团。成立(lì)至今，航天南(nán)湖已成为我国防空(kōng)预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不透明度极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关场景客户提(tí)供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合(hé)运(yùn)营服务，为(wèi)物联网相关(guān)场景提供物联(lián)网流量(liàng)接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量(liàng)中(zhōng)间(jiān)商，互(hù)联(lián)网卖(mài)流量的公司，主要是(shì)卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联(lián)网公(gōng)司越来越不依赖买(mǎi)量来拓(tuò)广业务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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