随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石rong>华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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