AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的(de)全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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