在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经镇关西是谁，镇关西是谁打死的大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值。镇关西是谁，镇关西是谁打死的

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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