随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的;'>长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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