财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(de)另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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