AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季王宝强学历，王宝强不是84年的吗报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度(dù)的(de)产业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO王宝强学历，王宝强不是84年的吗、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(王宝强学历，王宝强不是84年的吗de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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