个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低产品生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融(r生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思óng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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