周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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