近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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