5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未来(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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