一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，关一下月亮是什么意思在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF关一下月亮是什么意思扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(z关一下月亮是什么意思hǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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