今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓A一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元I、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视(shì)野(yě)一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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